Fordulat az uniós emissziós kvóták piacán
Papp Bernadett – Piacelemzési Vezető
A januári 14,97 százalékos emelkedés után az uniós emissziós kvóták árfolyama meredek csökkenéssel kezdte a februárt.
Miután az árfolyam január 30-án elérte a 84,50 eurós árfolyamot, hirtelen 80,00 euróig esett vissza. Bár február 10-én még egy kísérletet tett az árfolyam a 84,50-es szint áttörésére, ez nem járt sikerrel és február 18-án már 77,00 euró alatt tartózkodott az árfolyam.
Mivel a januári emelkedés egy része megsemmisült, így a decemberi kontraktus árfolyama már csak alig több mint 5 százalékkal van a tavaly év végi záróár felett.
A decemberi lejáratú uniós emissziós kvóta havi árfolyamváltozása az elmúlt öt évben
Forrás: ICE Endex
Természetesen ismét nem lehet kizárólag egy okra visszavezetni az emissziós kvóták árfolyamának csökkenését, de valószínű, hogy a februári esés hátterében elsősorban a gáz árának zuhanása állt.
Trump amerikai elnök gyors és határozott lépéseket tett az orosz-ukrán béke előmozdítása érdekében. Amennyiben sikerrel jár, az Oroszország elleni szankciók megszüntetése akár a gázárfolyam jelentős csökkenését eredményezheti.
Szintén friss fejlemény, hogy a Trump-adminisztráció megadta első jóváhagyását egy cseppfolyósított földgáz exportjára irányuló projektnek, mivel a kormány igyekszik teljesíteni az elnök beiktatásakor tett ígéreteit. Az Egyesült Államok Energiaügyi Minisztériuma feltételesen jóváhagyta a Commonwealth LNG engedélyét évente több millió tonna LNG szállítására a louisianai Cameron közelében tervezett létesítményből. Ez az első LNG-projekt, amelyet Chris Wright energiaügyi miniszter hagyott jóvá, aki megfogadta, hogy „visszatér a rendes rendhez” az engedélyek kiadása terén a Biden-i szigor után.
Egy friss riport azonban kimutatta, hogy Európa 19 százalékkal kevesebb cseppfolyósított földgázt (LNG) importált 2024-ben, mint az előző évben, miután a gáz kereslete 11 éves mélypontra zuhant. Az adatok arra utalnak, hogy az orosz-ukrán háború árnyékéban meghozott, keresletcsökkentő intézkedések hasznosnak bizonyultak. Legnagyobb mértékben Nagy Britannia (-47 százalék éves alapon), Belgium (-29 százalék) és Spanyolország (-28 százalék) csökkentették LNG importjukat. Következésképp, az LNG import terminálok kihasználtsága a 2023-as 58 százalékról 42 százalékra esett vissza tavaly az EU-ban.
Ugyanakkor egyre több uniós tagállam sürgeti az Európai Bizottság által előírt minimum gáztározó-feltöltöttséget célzó szabályozás eltörlését. Álláspontjuk szerint ez az intézkedés felfelé hajtja az árakat.
A decemberi uniós kvóták árfolyamának alakulása és a napi kereskedett mennyiség
Forrás: ICE Endex
Az amerikai elnök intézkedéseinek azonban negatív hozadéka is lehet az európai gazdaságra. Az amúgy sem izmos lábakon álló acél és alumínium gyártókat 25 százalékos importvámmal sújtaná az USA és egyéb, bilaterális vámokat is kilátásba helyezett. Az Unió egy kicsit határozatlannak tűnik az ellenintézkedéseket tekintve. A Bizottság képviseletében Maros Sefkovic február 17-én Washingtonba utazott, hogy az EU számára minél előnyösebb kereskedelmi kondíciókról tárgyaljon amerikai kollégájával. Sefkovic ajánlatai között volt, hogy az EU több gázt és fegyvereket vásárolna az USA-tól, csökkentené az EU 10 százalékos vámját a behozott járművekre és szövetséget ajánlott Kínával szemben.
Az uniós kvóták, német áram, TTF gáz és európai szén árfolyamának normalizált grafikonja
Forrás: Pact Capital
A volatilis hónapkezdet után február második fele is izgalmasnak ígérkezik. Február 23-án, vasárnap kerül sor a németországi választásokra. Az, hogy a szélsőjobb mekkora szeletet tud majd kihasítani a tortából, fontos szerepet játszik majd az ország energiapolitikájának és dekarbonizációs törekvéseinek szempontjából.
Három nappal később, február 26-án hozza nyilvánosságra az Európai Bizottság az ipar emissziócsökkentését és versenyképességének javítását célzó programját, az úgynevezett Clean Industrial Deal-t. Előzetesen kiszivárgott információk szerint a stratégia egyik alappillére az lesz, hogy azon cégek részesülhetnek majd kiemelt támogatásban, amelyek vállalják a tisztább, kevesebb kibocsátással járó technológiák implementálását.
A fentiek fényében érdekes megfigyelni, hogy a befektetési alapok hogyan pozícionálják magukat a kibocsátási egységek piacán. A legutóbbi adatok szerint, a február 7-re végződő héten még 4,9 millióval, 60,5 millióra emelkedett a nettó vételi pozíciók nyitott állománya annak ellenére, hogy azon a héten már 1,97 százalékkal csökkent a decemberi EUA kontraktus árfolyama. Ez a nettó vételi állomány 2021 szeptembere óta nem látott rekord. Valószínűsíthető, hogy a fenti kockázatok és az árfolyam csökkenésének fényében a befektetési alapok is óvatosabbakká válnak és csökkentik vételi állományukat a hónap második felében.