A 200-napos mozgóátlag felett az emissziós kvóták árfolyama
Papp Bernadett – Piacelemzési Vezető
Lassú víz partot mos, mondhatnák az uniós emissziós kvóták árfolyamáról. Ugyan heti összehasonlításban kevesebb, mint 1-1 százalékkal emelkedett a kvóták árfolyama az elmúlt két hétben, ez elég volt ahhoz, hogy a 200-napos mozgóátlag fölé kerüljön. Május 16-án 75.02 euróig emelkedett az árfolyam, amely február 19 óta a legmagasabb napon belüli szint.
A Bloomberg előrejelzése szerint 2030-ig akár duplázódhat is az uniós kvóták árfolyama a kínálat szűkülése miatt, 2035-re pedig elérheti a tonnánkénti 185 eurót.
A decemberi lejáratú uniós emissziós kvóta havi árfolyamváltozása az elmúlt öt évben
Forrás: ICE Endex
Meglehetősen erős ellenszélben sikerült emelkednie az emissziós kvóta árfolyamának. A befektetők körében továbbra is nagy a bizonytalanság az európai termékeket érintő amerikai vámok tekintetében. Bár a vámok 90 napra felfüggesztésre kerültek, Trump elnök a közelmúltban kijelentette, hogy nem számít arra, hogy meg tudna egyezni az Európai Unióval, ezért június 1-től 50 százalékos büntetővámot helyezett kilátásba. Aztán egy telefonbeszélgetés Ursula von der Leyennel elég volt, hogy a vámok kezdődátumát július 9-ig elhalassza. Így viszont több idő marad egy mindkét fél számára előnyös egyezség kidolgozására.
Ugyanakkor május 19-én először egyeztetett komolyabban az EU Nagy Britanniával a Brexit óta. A tárgyalások során mindkét fél támogatta a két emissziókereskedelmi rendszer jövőbeni összekapcsolását. A lépés elsősorban a brit létesítmények számára javítaná a piac likviditását, illetve mentesítené az angol vállalatokat az uniós karbonvám alól, azonban a múlt héten mindkét rendszer kvótájának árfolyamára pozitívan hatottak az első pozitív nyilatkozatok. Az EU ETS eddig csak a svájci rendszerrel került összekapcsolásra. Az egyeztetések akkor csaknem egy évtizedig tartottak és a két forgalmi jegyzék közötti átjárhatóság még mindig nem tökéletes.
A decemberi uniós kvóták árfolyamának alakulása és a napi kereskedett mennyiség
Forrás: ICE Endex
Az unió által tervezett, az orosz fosszilis energiahordozók teljes importját megszüntetendő intézkedések (azonnali kontraktusok 2025 végéig, hosszú-távú szerződések 2027 végéig történő kifuttatása) azonban támogatták az amszterdami tőzsdén jegyzett gáz és vele együtt az emissziós kvóták árfolyamát az lemúlt hetekben. Igaz, a javaslat elfogadása elé Magyarország és Szlovákia várhatóan akadályokat görget majd.
Ezen kívül, elkezdődött a norvég gázmezőkhöz tartozó létesítmények karbantartása, amely jelentős mértékben csökkentette a kontinens számára elérhető kínálatot és emelkedő pályára helyezte a gáz árfolyamát és a gáz-karbon korreláció a hónap közepe óta ismét erősödni látszik.
Ráadásul a várt orosz-ukrán béke esélye is csökkent, mivel a legutóbbi tárgyalások nem vezettek konkrét eredményre és utána az amerikai kommunikáció is kevésbé tűnt optimistának.
Az uniós kvóták, német áram, TTF gáz és európai szén árfolyamának normalizált grafikonja
Forrás: Pact Capital
Mindeközben a befektetési alapok stabilan növelik nettó vételi pozícióikat az EUA határidős termékeiben. A május 16-ra végződő héten 84,97 százalékkal, 16 831 lotra növelték nettó vétel pozíciójukat úgy, hogy vételi pozícióik 0,63 százalékkal nőttek, míg eladási pozícióik 15,29 százalékkal csökkentek. Március vége óta ez a legmagasabb nettó vételi állomány a határidős EUA termékek piacán.
Május második hetétől gyakorlatilag a 70-75 eurós szintek között stabilizálódott az irányadó kontraktus árfolyama. Május utolsó hetében számos nemzeti ünnep miatt csupán két napon lesz EUA aukció, ezért az alacsony elsődleges kínálat a sáv teteje felé mozdíthatja el az árfolyamot.
Május 28-án pedig az Európai Bizottság publikálja a rendszerben fellelhető többlet kvóták számát (total number of allowances in circulation vagy TNAC), amely a piacstabilitási tartalék által az árverésre kerülő mennyiségből kivonandó egységek számának meghatározásához szükséges.